Goldman Sachs a exclu la transition de l’Égypte vers un taux de change plus flexible pour la livre égyptienne dans les mois à venir, compte tenu du manque de ressources en dollars du pays et de la crainte du gouvernement d’une baisse importante du prix de la monnaie locale.
Après une visite des experts de la Banque américaine en Égypte, au cours de laquelle il a rencontré des responsables gouvernementaux et des investisseurs, Goldman Sachs estime que l’Égypte vit dans un état de « forte incertitude » tout en faisant face à un « scénario confus » concernant la gestion de sa crise économique.
Le rapport « Goldman Sachs » indique que les autorités égyptiennes sont convaincues que la transition vers une plus grande flexibilité du taux de change – qui est l’une des réformes fondamentales requises par le FMI – dépend de la fourniture de réserves de change suffisantes pour gérer le risque de glissement du taux de change après sa libération, compte tenu de la réticence du gouvernement à affaiblir davantage la livre.
Goldman Sachs estime que l’Égypte a besoin de plus de 5 milliards de dollars de ressources étrangères pour atteindre cet objectif, alors que le total des intérêts et des acomptes à payer au cours du second semestre 2023 est estimé à 11,327 milliards de dollars.
Il n’y a pas de flexibilité du taux de change sans liquidité
Le gouvernement s’appuie sur la fourniture de ce stock nécessaire de liquidités en dollars à partir du programme de vente d’actifs publics, car il préfère que certains de ces actifs soient vendus avant de passer à une plus grande flexibilité du taux de change, selon le rapport « Goldman Sachs ».
Le rapport indique également que le programme de vente d’actifs publics pourrait s’accélérer, de sorte que certains d’entre eux seront vendus au cours des prochaines semaines, mais le rythme reste lent, ce qui rend les attentes économiques de l’Égypte dépendantes de la progression des ventes d’actifs.
Pas de transition vers un taux de change plus flexible dans les mois à venir
Et compte tenu du retard dans la mise en œuvre du programme de vente des actifs de l’État, pour des raisons telles que des « obstacles structurels » et le différend sur sa faible valorisation, « Goldman Sachs » estime qu’il n’y aura pas de transition vers un taux de change plus flexible dans les mois à venir, ce qui accroît les risques concernant le programme du Fonds monétaire international, qui considère que la flexibilité du taux de change est une exigence essentielle.
Le rapport « Goldman Sachs » intervient après des déclarations du président égyptien Abdefattah El-Sissi, qui a confirmé directement que le gouvernement égyptien ne réduirait pas le taux de change de la livre égyptienne par rapport au dollar si cela affectait la vie des Égyptiens, considérant que cela est une question de « sécurité nationale ».
Le taux de change officiel est resté stable à environ 30,90 livres pour un dollar pendant plus de trois mois, tandis que la monnaie égyptienne est tombée sur le marché noir à environ 39 livres pour un dollar.
Malgré la forte dévaluation de la livre à trois reprises depuis le déclenchement de la crise ukrainienne, les devises étrangères sont encore rares sur le marché et les importations vitales telles que les intrants manufacturiers et agricoles restent sans moyen d’entrer dans le pays.
Goldman Sachs a enfin indiqué dans son rapport que les risques que l’Egypte obtienne un financement extérieur resteront élevés compte tenu de l’incapacité du pays à parvenir à une flexibilité du taux de change de la livre.
