La Réserve fédérale américaine a « un long chemin à parcourir » pour réduire la taille de son bilan; tandis que le point final de l’assouplissement quantitatif est encore incertain. C’est ce qu’a déclaré, mercredi 10 juillet 2024, le président de la Fed, Jerome Powell, devant la Commission des services financiers de la Chambre des représentants.
La Fed a déjà réduit la taille de son portefeuille d’environ 1 700 milliards de dollars, a déclaré M. Powell. Mais elle avancera prudemment jusqu’au point final pour garantir que les institutions financières ont accès à des réserves suffisantes.
« Nous avons fait beaucoup de progrès », a déclaré J. Powell, mais « nous avons le sentiment qu’il nous reste un long chemin à parcourir ».
La Fed a gonflé son bilan en réponse à la pandémie de COVID-19 afin de soutenir l’économie. Elle laisse actuellement arriver à échéance jusqu’à 25 milliards de dollars par mois de ses portefeuilles du Trésor américain et 35 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires.
Il s’agissait du deuxième jour de témoignage de Jerome Powell devant le Congrès américain, dans le cadre du briefing semestriel de l’organisme sur la politique monétaire.
Comme ce fut le cas lors de l’audience de mardi 9 juillet, lorsque M. Powell a également témoigné devant la commission bancaire du Sénat, les législateurs républicains l’ont assailli de questions sur les propositions de réglementation bancaire qui ont suscité des réactions négatives de la part de l’industrie et des responsables du parti.
Les démocrates, pour leur part, ont tenté de déplacer le débat vers des sujets tels que les propositions d’un groupe de tendance républicaine visant à remanier et potentiellement affaiblir la Fed.
Interrogé sur son point de vue sur le mandat actuel de la Fed, mandaté par le Congrès, visant à maintenir des prix stables et le plein emploi, M. Powell a déclaré qu’il pensait que l’accord actuel avait bien rempli son objectif. Certains critiques du double mandat soutiennent que la Fed devrait se concentrer uniquement sur l’inflation.
Le double mandat « était une bonne chose », a déclaré le représentant du Trésor américain, et cela n’a pas empêché la Fed de faire ce qu’elle devait faire pour répondre à la hausse des taux.
Interrogé sur une série de changements apportés à la stratégie de politique monétaire de la Fed en 2020, qui auraient permis une inflation plus élevée pour compenser les périodes de faible inflation, M. Powell a déclaré qu’elle avait été approuvée à un moment où les taux d’intérêt bas semblaient endémiques.
Depuis lors, « le taux neutre doit avoir augmenté à court terme », a déclaré J. Powell. Tout en soulignant le taux de référence « contraint », fixé dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 % à partir de juillet 2023 et utilisé pour freiner l’inflation.
Le reste de ses commentaires fait suite à l’audition du Sénat de mardi, montrant à la fois une confiance accrue dans la poursuite du déclin de l’inflation et une sensibilité croissante quant au danger de maintenir une politique monétaire trop restrictive pendant trop longtemps et de ralentir l’économie plus longtemps que nécessaire.
Comme il l’a fait mardi, Powell a déclaré aux membres de la Chambre que « des données plus fiables » renforceraient les arguments de la banque centrale américaine en faveur d’une réduction des taux d’intérêt.
