A l’heure où la volatilité des marchés des changes s’accroît dans un contexte géopolitique incertain, il est opportun de faire le point sur la question. Les 20 et 21 mai 2024, la Réserve fédérale et la Fed de New York ont organisé une conférence sur les rôles internationaux du dollar américain, mettant en lumière les dynamiques globales qui influencent son statut (lire ici). Cette conférence a exploré les impacts de la géopolitique, des sanctions économiques, et des innovations technologiques sur le dollar.
L’analyse critique du compte-rendu du Forum soulève des questions cruciales sur la résilience du dollar américain et ses implications sur les économies émergentes, comme celle de la Tunisie.
Le rôle prépondérant du dollar
Le dollar américain continue de jouer un rôle central dans le système financier international. Malgré les défis géopolitiques croissants, il reste la monnaie de réserve et l’unité de compte prédominantes pour les transactions internationales.
Cette résilience est attribuée à la profondeur des marchés financiers américains et aux mécanismes de liquidité internationaux mis en place par la Réserve fédérale. Néanmoins, le compte-rendu du forum souligne que des innovations et des changements institutionnels seront nécessaires pour maintenir cette position dans un contexte mondial, de plus en plus fragmenté à plusieurs niveaux.
« Cependant, les intervenants ont averti que l’instabilité financière pourrait augmenter si les innovations dans les systèmes de paiement ne sont pas accompagnées de régulations adéquates ».
Géopolitique et risques financiers
La conférence a mis en évidence que les tensions géopolitiques et les sanctions économiques n’ont pas encore entraîné un abandon généralisé des actifs en dollars. Cependant, les intervenants ont averti que l’instabilité financière pourrait augmenter si les innovations dans les systèmes de paiement ne sont pas accompagnées de régulations adéquates.
Cette situation souligne l’importance de surveiller l’évolution des flux de capitaux internationaux, particulièrement dans un monde où la géopolitique joue un rôle de plus en plus important.
Innovations dans les systèmes de paiement
Les innovations technologiques dans les systèmes de paiement transfrontaliers ont été un sujet clé de la conférence. L’accent a été mis sur l’importance de l’interopérabilité des systèmes de paiement pour soutenir le rôle continu du dollar dans les transactions mondiales.
Les États-Unis investissent dans des infrastructures financières avancées pour garantir que leur monnaie reste au cœur des échanges internationaux. Cependant, les nouvelles technologies apportent aussi de nouveaux risques, nécessitant une coordination internationale pour préserver la stabilité financière globale.
« La dominance continue du dollar américain assure une prévisibilité pour les échanges internationaux de la Tunisie, particulièrement pour les importations de produits essentiels souvent libellées en dollar ».
Implications pour l’économie tunisienne
Les conclusions de la conférence ont des répercussions directes sur l’économie tunisienne, qui dépend fortement des échanges commerciaux internationaux et des flux de capitaux.
Sur le plan de la stabilité financière, la dominance continue du dollar américain assure une prévisibilité pour les échanges internationaux de la Tunisie, particulièrement pour les importations de produits essentiels souvent libellées en dollars. Cette stabilité est cruciale pour maintenir un environnement économique stable en Tunisie.
Sur le plan de l’accès au financement international, le rôle prépondérant du dollar facilite l’accès de la Tunisie aux marchés financiers internationaux, que ce soit pour le financement public ou privé. Cependant, des variations dans les coûts de financement offshore en dollars pourraient affecter le coût du crédit pour la Tunisie, surtout en période de tensions financières.
« Toutefois, une dépendance continue aux systèmes financiers libellés en dollars pourrait exposer la Tunisie à des risques liés à l’innovation rapide, nécessitant une coordination étroite avec les régulateurs internationaux ».
Sur le plan de l’impact des innovations technologiques, les innovations dans les systèmes de paiement offrent à la Tunisie des opportunités pour moderniser ses propres infrastructures financières. L’adoption de technologies de paiement transfrontaliers rapides pourrait réduire les coûts de transaction pour les entreprises tunisiennes. Toutefois, une dépendance continue aux systèmes financiers libellés en dollars pourrait exposer la Tunisie à des risques liés à l’innovation rapide, nécessitant une coordination étroite avec les régulateurs internationaux.
Sur le plan de la géopolitique et la diversification, la Tunisie pourrait bénéficier de diversifier ses réserves de change et ses partenaires commerciaux pour atténuer les risques géopolitiques. Bien que le dollar reste prédominant, l’émergence de nouvelles monnaies de réserve, comme l’euro ou le yuan, pourrait offrir des alternatives pour la gestion des risques économiques.
En définitive, la conférence de la Réserve fédérale a souligné la résilience du dollar américain face aux défis géopolitiques et technologiques. Pour la Tunisie, cette situation présente des avantages en termes de stabilité et de liquidité, mais aussi des défis potentiels liés à l’innovation rapide et aux risques financiers globaux.
Une attention particulière aux évolutions internationales et une stratégie proactive d’intégration des nouvelles technologies financières seront cruciales pour naviguer dans ce paysage en mutation.
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* Dr. Tahar EL ALMI,
Economiste-Economètre.
Ancien Enseignant-Chercheur à l’ISG-TUNIS,
Psd-Fondateur de l’Institut Africain
D’Economie Financière (IAEF-ONG)
