Les obligations émises sur les marchés émergents ont de nouveau attiré les investisseurs après une série de hausses des taux d’intérêt et des mesures de libéralisation des marchés des changes, alors que ces pays cherchent à réparer leurs économies endommagées, rapporte Financial Times.
Selon le journal britannique, les dettes en monnaie locale de l’Égypte, du Pakistan, du Nigeria, du Kenya et d’autres pays ont été parmi les actifs les moins populaires sur les marchés émergents ces dernières années, en raison des crises monétaires qui ont épuisé leurs économies.
Les investisseurs commencent à accepter les obligations locales de pays comme le Kenya et le Pakistan, qui n’étaient pas attractives auparavant, en raison des transformations économiques dans ces pays et des taux d’intérêt élevés.
Face à une baisse d’intérêt pour certains des marchés émergents les plus matures, tels que le Brésil, les investisseurs sont attirés par les rendements supérieurs à 10 % offerts sur les « marchés frontières », qui sont des marchés économiquement plus forts que les pays les moins avancés, mais encore moins établis que les marchés émergents.
« Pour réussir, il faut se lancer dans des transactions un peu plus originales sur les marchés frontières », a déclaré un gestionnaire de fonds de marchés émergents, mentionnant les bons du Trésor égyptiens et la dette à court terme en naira nigérian comme offrant des rendements élevés par rapport aux taux d’intérêt américains. Même si la Réserve fédérale américaine réduisait les taux d’intérêt une seule fois cette année, les marchés frontières continueraient de proposer des rendements significatifs.
En Turquie, le taux d’intérêt de 50 %, destiné à lutter contre une inflation de plus de 10 % et à stabiliser la livre, a également attiré les investisseurs cette année. Les avoirs des investisseurs étrangers en dette publique libellée en lires ont presque quadruplé depuis le début de l’année pour atteindre environ 10 milliards de dollars fin mai, selon la banque centrale.
La dette égyptienne a été populaire parmi les investisseurs cette année, avec des investissements étrangers de 15 milliards de dollars dans ses obligations locales, en grande partie après un investissement de 35 milliards de dollars par le fonds souverain d’Abu Dhabi pour atténuer la crise financière du pays.
L’Égypte a dévalué la livre égyptienne cette année et autorisé sa libéralisation par rapport au dollar pour atténuer la pénurie de devises étrangères.
Les investisseurs estiment que des réformes similaires au Nigeria, en Turquie et dans d’autres marchés frontières commencent à porter leurs fruits, alors que les rendements d’autres formes de dette des marchés émergents diminuent.
« Les décideurs des marchés frontières deviennent plus intelligents », a déclaré Luis Costa, responsable mondial de la stratégie des marchés émergents chez Citi. La dette en dollars de nombreux pays a déjà augmenté, car ils ont évité le défaut de paiement, et les rendements, évoluant inversement aux prix, ont peu de chances de chuter davantage.
En même temps, la hausse de la dette en monnaie locale sur les marchés émergents plus solvables, causée par la baisse des taux d’intérêt, semble aussi toucher à sa fin. Certains échanges de devises de grands marchés émergents n’ont pas été performants récemment, comme le montrent les ventes massives de peso mexicain après les élections de ce mois-ci.
